中金公司29日發(fā)布研究報告稱，春節(jié)前，銅價持續(xù)上漲可能主要是需求預(yù)期改善，而供給風(fēng)險提振了漲幅。展望后市，短期來看，銅價下跌的風(fēng)險可能大于價格上漲的風(fēng)險。不過，根據(jù)更新后的資產(chǎn)負(fù)債表，2023年銅均價預(yù)測仍上調(diào)。春節(jié)前，銅價持續(xù)上漲。 1月1日至20日，LME銅現(xiàn)貨結(jié)算價上漲10%至9232美元/噸。較1月20日漲幅有所放緩，但仍維持在9000美元/噸。高于高位。截至1月20日，LME銅投資基金凈多頭倉位自12月30日以來快速增長42%，至58,641手。中金公司認(rèn)為，本輪銅價上漲主要由投機多頭增倉推動，主要以投機性多頭增持為主?？紤]到2023年中國需求與歐洲需求兩次預(yù)期反彈的差異。近期銅精礦市場受到干擾的風(fēng)險也助推了價格上漲。其中，中國需求反彈的預(yù)期可能是主導(dǎo)因素。因此，中金公司認(rèn)為，短期來看，當(dāng)前銅價9000美元/噸以上的高位主要是投機多頭增倉推動的，這已經(jīng)消化了中國需求反彈的預(yù)期以及銅價上漲的預(yù)期。歐洲經(jīng)濟增長反彈的可能性；基本上從外部看，銅精礦供給側(cè)風(fēng)險持續(xù)但尚未產(chǎn)生實際影響。展望未來，需求端實質(zhì)基本面的實現(xiàn)以及銅精礦供應(yīng)短期風(fēng)險的消退，可能會伴隨著投機性凈多頭頭寸的清算。美聯(lián)儲后續(xù)政策是否會發(fā)生變化也存在一定的博弈空間。銅價下行風(fēng)險可能大于上行風(fēng)險。但展望需求端，中金公司主要上調(diào)了2023年中國和歐洲的需求增速，而供給端仍維持“全球銅礦供應(yīng)量或同比增長4.4%至23”的判斷。 2023 年產(chǎn)量達100 萬噸?！闭{(diào)整后的資產(chǎn)負(fù)債表顯示，2023年銅供需將由此前的小幅順差轉(zhuǎn)為小幅缺口。根據(jù)更新后的資產(chǎn)負(fù)債表，中金公司將2023年銅均價上調(diào)至7800美元/噸。